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记者 张铃
4 月 28 日，在 2025 年年度陈述中，智飞生物（300122.SZ）史无先例地通过致推动书向投资东谈主致歉。
往时一年，智飞生物遇到了上市以来的初次蚀本，蚀本金额达到了惊东谈主的 147 亿元，平均每天亏掉跳动 4000 万元。
在致推动书中，智飞生物写谈：" 2025 年，是公司发展史上极不屈方的一年，身处疫苗行业，咱们真切感受到产业周期、公众信任重建与需求收缩的多重压力 ...... 咱们深刻给与这次危急带来的老师，并将其转机为明天行为的具体教悔。"
此前，经济不雅察报曾屡次报谈智飞生物近两年面对的应收账款高企、疫苗库存积压以及两大住持单品（HPV 疫苗、带状疱疹疫苗）销售乏力等多重压力。（参见《疫苗龙头困在账期里》《国产九价 HPV 疫苗来了 智飞生物"先降为敬"》《张靓颖等明星也怕的带状疱疹，疫苗半价齐卖不动》等）
2010 年，智飞生物成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业。2018 年之后，跟着默沙东 9 价 HPV 疫苗在中国上市，当作中国独家代理商的智飞生物也吃到红利，市值速即冲破千亿，2021 年 6 月市值冲破 3600 亿元，在中国疫苗企业中断层开始。2023 年之后，跟着 9 价 HPV 疫苗销售遇阻，智飞生物营收慢慢承压，市值也一谈下跌，如今在 360 亿元傍边，惟一巅峰期的非常之一。
具体来看，2025 年，智飞生物全年营收为 90 亿元，同比下跌 66%；归母净蚀本为 147 亿元，同比下跌 846%
一位疫苗行业东谈主士向经济不雅察报分析，智飞生物的营收承压主要有三大原因，中枢原因是接种需求下跌，环境原因是钱收不转头，"疫苗无益论"则是阻遏疏远的公论原因。
在年报中，智飞生物将蚀本归因于行业深度调换、市集需求收缩、竞争状貌重塑三大原因。在市集挑战下，智飞生物 2025 年有三大攻坚任务，隔离是去库存、促回款、降欠债。
智飞生物还极度提到了两大风险：
一是呆坏账风险。智飞生物应收账款主要在各地疾控中心，回款账期长，其应收账款占总金钱的比重较高。
二是疫苗盘桓风险。"疫苗盘桓心情的膨胀，正显赫浪漫宇宙的接种意愿与对疫苗的信任度。这种拒却或蔓延接种的行为，不仅拉低个体及群体免疫水平，增多传染病暴发风险，也径直导致疫苗行业景气度承压下行。"
在这两大风险影响下，智飞生物主动和合营伙伴疏浚协商，裁汰存货。2024 年 12 月，智飞生物与葛兰素史克参议，使得居品采购不错基于市集本色需求动态调换。2025 年，智飞生物与默沙东协商，暂停了全年 HPV 疫苗采购。2026 年 4 月，智飞生物又与默沙东从头坚定公约，明确明天将凭证市集需求，动态评估、调换公约居品的采购与供应量。智飞生物合计，这些举措从压根上出清了其单方承担市集风险及库存积压的永远隐患。
值得一提的是，智飞生物提到，因功绩显赫承压，为抒发对公司明天发展的信心及与公司共担风险的格调，董事长蒋仁生和副董事长、总裁蒋凌峰自觉毁灭 2025 年度绩效奖金，其余非悲怆董事、高等处置东谈主员自觉毁灭部分年度薪酬。2025 年炒股配资知识网_实盘配资平台规则说明与使用指南，智飞生物董事、高等处置东谈主员平均薪酬较上年减少 378 万元，平均降幅 21%。
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